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今明两年还不是偿债的高峰期。截至三季度末，地方政府债券总规模为21.1万亿元。其中今明两年即将到期规模占比11%；三季度末城投债余额为8.5万亿元，今明两年到期规模占比23%。地方政府债券与城投债合计占比，今明两年为14%，还处在一个较低水平。偿债高峰期在“十四五”期间。2021~2024年，债务到期规模合计占比达到58%，如果再加上2025年的到期规模，占比会超过60%。

由于PPI环比增速对经济环境的反应更为灵敏，企业杠杆率的先行周期更短。在大部分时间里企业杠杆率会领先PPI环比增速约1到2个季度。由于2019年三季度企业杠杆率已基本企稳，我们也预测PPI环比增速可能在明年一季度“见底”回升。从融资工具结构来看，最显著的变化在于表外融资持续下降。前三个季度，信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别下降了1660亿、6257亿和5225亿元。三者之和与名义GDP之比从2018年末的26.7%降至23.9%，是非金融企业部门去杠杆的主要动力。非金融企业的银行贷款余额仍保持着较高增速。前三个季度分别上涨了4.4万亿元、1.8万亿元和1.9万亿元，其中中长期贷款的增量最高，贷款结构得到改善。银行贷款在一季度拉动杠杆率上升了3.2个百分点，而在二、三季度未引起杠杆率变化。

投行的用武之地就券商投行年内的整体情况来看，寒意袭人：业绩收入下滑，降薪离职传言不断，生意越来越难做。但劳志明则认为，在并购重组市场未来的发展中，投行还将发挥重要的作用。劳志明称，在企业并购的过程中，投行在方案设计、合规把控、利益平衡等多方面都具有较大优势。基于自身的信息优势和业务能力，投行可以协助企业制定并购战略、寻找合适的交易机会、设计务实可行的并购方案。

责任编辑：李昂美联储公布联邦储备银行2018年财务情况：总资产约4.1万亿美元中新社纽约3月22日电 美联储22日公布联邦储备银行2018年年度综合财务报表。截至2018年12月31日，联邦储备银行总资产约4.1万亿美元，比上一年减少3921亿美元。

中小企业是国民经济和社会发展的生力军，是扩大就业、改善民生、促进创业创新的重要力量，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险中发挥着重要作用。党中央、国务院高度重视中小企业发展，在财税金融、营商环境、公共服务等方面出台一系列政策措施，取得积极成效。同时，随着国际国内市场环境变化，中小企业面临的生产成本上升、融资难融资贵、创新发展能力不足等问题日益突出，必须引起高度重视。为促进中小企业健康发展，现提出如下意见。

2017年，中内启光及其同事发表论文，报道了将小鼠iPS细胞注射到“胰腺缺如”的大鼠胚胎中。最终这些大鼠长出了完全由小鼠细胞构成的胰腺。随后，中内启光和他的团队将这只大鼠产生的小鼠胰腺移植到糖尿病小鼠身上，结果发现小鼠的血糖水平得到了有效的控制。